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零售行业:百货行业稳健复苏 黄金珠宝前景光明

时间:2018-05-08 20:00:00  来源:综合光大证券  作者:投热网toure.cn唐佳睿

   零售行业:复苏态势延续,百货类表现最为稳健

  零售行业主要的83家上市公司2017年营业收入同比增长16.82%,增速较上年上升12.95个百分点,归母净利润同比增长30.64%,增速较上年上升17.36个百分点。1Q2018营业收入同比增长8.82%,增速较4Q2017环比下降7.88个百分点,归母净利润同比增长21.00%,增速较4Q2017环比下降1.39个百分点。总体来看,零售行业的复苏态势仍在延续,就子行业而言,相对我们推荐受益于可选消费复苏的百货行业、受益于居民避险需求增长的黄金珠宝行业。

  百货行业:化妆品和服装销售额增速大幅提升,百货行业间接受益

  百货行业主要的43家上市公司2017年营业收入同比增长6.64%,增速较上年上升6.29个百分点,归母净利润同比增长25.66%,增速较上年上升20.21个百分点。1Q2018营业收入同比增长4.73%,增速较4Q2017环比下降3.76个百分点,归母净利润同比增长19.56%。我们认为随着化妆品、服装、金银珠宝等可选消费持续复苏,百货行业2018年业绩将有优异表现。

  黄金珠宝行业:受益于避险需求的增长,短期内黄金类产品表现更佳

  黄金珠宝行业主要的13家上市公司2017年营业收入同比增长18.22%,增速较上年上升20.18个百分点,归母净利润同比增长15.08%,增速较上年上升8.43个百分点。1Q2018营业收入同比增长19.41%,增速较4Q2017环比下降7.04个百分点,归母净利润同比增长15.51%,增速较4Q2017环比下降9.54个百分点。我们认为在房地产价格调控、战争冲突不断的背景下,居民购买金条避险、保值的需求有望持续增长,2018年黄金珠宝行业将有较好的表现,特别是黄金类产品比重大的公司。

  超市行业:通胀水平未达预期,同店增速难以提升

  超市行业主要的9家上市公司2017年营业收入同比增长7.81%,增速较上年上升3.80个百分点,归母净利润21.03亿元,同比增长21.38%,增速较上年大幅下降。我们认为当前通胀水平未达预期,超市企业的同店增速处于低位,业绩增速难以提升。

  专业连锁行业:龙头短期表现突出,家电销售存在不确定性

  专业连锁行业主要的8家上市公司2017年营业收入同比增长26.32%,增速较上年上升19.52个百分点,归母净利润同比增长103.21%,增速较上年上升61.14个百分点。专业连锁行业龙头企业的高业绩增速,重要原因是前期一线城市地产成交高峰带来的家电销售,由于地产受到调控后成交量下降,我们对专业连锁行业持谨慎态度。

  风险提示:

  居民消费需求增速未达预期,消费需求地区分布不均,地产后周期影响部分子行业销售增速。

  

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